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牛市信号灯亮了？上周五，央行宣布全面降准0.5个百分点并释放9000亿长期资金，加之市场普遍对后续LPR的下调形成了较为强烈的预期，周一开市后市场“应声而涨”，券商便是其中的头排兵。纵观过往牛市，券商先行不在少数。在2014~2015年牛市中，券商股的相对收益的累积主要集中在牛市初期，对应的时间点是从2014年11月22日央行降息开始到2015年1月初的高点。在2015年1月到2月市场盘整期，受获利盘回吐以及板块轮动对资金的吸引，券商指数的相对收益下降。2015年春节后，第二波行情开启，券商相对收益再次上涨。

短期借款为“0”锋尚世纪依赖收取设计费、制作费及设备租售费的盈利模式，也让市场分析人士提出了另一层质疑。根据锋尚世纪的现有经营模式，公司属于轻资产运营，并不会背负大额的负债。锋尚世纪的资产负债构成也证实了这一点。2015年至2017年各期末，锋尚世纪的资产总计分别为1.03亿元、2.04亿元、5亿元，负债合计分别为2792.79万元、9425.37万元、2.65亿元，母公司资产负债率分别为26.93%、46.25%和53.14%，虽然呈现逐步提高的趋势，但是公司并不存在偿债压力。

基建投资仍受资金来源限制。随着部分基建项目资本金下调，部分机构测算，投资项目最多可以节省资本金7000亿元左右。特别是，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目，意味着资金将聚焦于基建领域。根据国信证券统计，2019年10月，非金融企业信用债发行量约7637亿元，总偿还量约6574亿元，净融资量约1063亿元，较9月回暖。但民企产业债发行327亿元，净融资-387亿元，较9月继续减少。

“这两个文件为民间创业提供了制度保障，开启了按照现代企业制度创办市场化股份制企业的浪潮。”陈东升说，真正意义上的现代企业家群体，开始如雨后春笋般冒出来，并与中国经济一起发展壮大。在陈东升看来，企业家是生产要素的直接配置者，他们负责按照市场规律去寻求最优配置，为国家增加收入、为社会创造财富、为人民提供服务。而要实现这个全过程，创新必不可少。

本次交易对山东环科估值采用了收益法，这也就意味着，上市公司高溢价收购是看中了山东环科未来能带来的收益，对其未来的发展有所希冀。然而令人不解的是，山东环科在业绩承诺上却显得“不给力”。草案显示，双方约定山东环科2019年至2021年扣非归母净利润分别不低于4401万元、6513万元、7473万元，而草案又对此承诺打了“补丁”：“在业绩承诺期2019年、2020 年，若山东环科当年实现净利润虽未达到当年承诺净利润但不少于当年承诺净利润80%，则当年不触发业绩补偿义务。”可问题在于，其之所以选择高溢价收购本就是看中了标的公司未来发展的潜力，然而标的公司却在业绩承诺完成的设定上明显信心不足，这难免让人对其高溢价收购的公允性产生质疑。

欧元策略：1.1330区域做多，止损1.1280，目标1.1380，1.1450英镑12月4日（周一）英镑开盘于1.2767，最高1.2824，最低1.2697，收报于1.2723，跌幅0.22%。G20峰会的影响对于英镑的提振有限。英国11月制造业PMI录得自脱欧公投来的最差表现。而市场对于即将到来12月11日对脱欧协议的投票担忧承压英镑下跌。